Sulaukė griežto atsako: „GameStop“ bandė perimti „eBay“, tačiau sandoris subliūško dar neprasidėjęs

JAV vaizdo žaidimų mažmenininkė „GameStop“ netikėtai pateikė pasiūlymą perimti elektroninės prekybos platformą „eBay“. Sandorio vertė siekė apie 51 mlrd. eurų, tačiau „eBay“ valdyba pasiūlymą atmetė, nurodydama, kad jis neatrodo patikimas ir nėra patrauklus verslo požiūriu.

Pagal viešai aptartas sąlygas akcininkams buvo siūloma „eBay“ akciją įvertinti maždaug 115 eurų, tai yra apie 20 proc. daugiau nei iki pasiūlymo buvusi kaina rinkoje. Pasiūlymo struktūra buvo mišri: dalis pinigais, dalis – „GameStop“ akcijomis, kurias bendrovė būtų turėjusi papildomai išleisti.

Esminė kliūtis – skirtingas bendrovių mastas ir finansavimo logika. „GameStop“ rinkos vertė sudarė tik apie penktadalį „eBay“ vertės, todėl didelė atsiskaitymo akcijomis dalis būtų reiškusi reikšmingą naujų akcijų emisiją ir galimą esamų investuotojų dalies praskiedimą.

„Valdyba kruopščiai įvertino pasiūlymą, pasitelkusi nepriklausomus patarėjus, ir nusprendė jį atmesti. Esame įsitikinę bendrovės gebėjimu ateinančiais ketvirčiais užtikrinti tvarų augimą“, – sakė „eBay“ valdyba laiške „GameStop“ vadovui Ryanui Cohenui.

„eBay“ akcentavo ir sandorio finansavimo riziką. Skelbta, kad bankinis finansavimas galėjo siekti iki maždaug 18 mlrd. eurų, o likusi dalis būtų priklausžiusi nuo išorinių investuotojų ir rinkos sąlygų, kurios didelių, mišrios struktūros sandorių atveju gali greitai pasikeisti.

Tokia situacija atspindi platesnę e. komercijos rinkos tendenciją: investuotojai vis dažniau reikalauja aiškaus pelningumo ir tvaraus pinigų srauto, o ne vien ambicingų plėtros istorijų. „eBay“ sprendimas rodo, kad net ir su priemoka pateikiami pasiūlymai turi įtikinti ne tik skaičiumi, bet ir realiu įgyvendinimu.

Kol kas nėra požymių, kad „eBay“ ketintų grįžti prie derybų dėl šio pasiūlymo. Rinkai tai signalas, kad didelės konsolidacijos idėjos e. prekyboje susiduria su griežtesniais vertinimo kriterijais, ypač kai siūlomas finansavimas remiasi akcijų emisija ir išorės kapitalu.